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El impacto de los shocks de politica monetaria anunciados en estos ultimos diez dias por Estados Unidos y China

Toda yield nominal se descompone en dos: inflación esperada + tasa real

Por lo tanto, todo el tiempo existen dos clases de bonos operando y anticipando escenarios: bonos a tasa fija y bonos ajustables por inflación

Los bonos ajustables por inflación, elimina del contrato el riesgo por inflación por lo que sus respectivas yields solo capturan el premio al costo de oportunidad real

La diferencia entre una tasa nominal y su correspondiente real constituye la inflación esperada o sea, los breakevens

Desde los anuncios de la Fed de la semana pasada (dovish), sumado a bazooka monetario y fiscal de China anunciado en estas últimas 72 horas, la 30yr yield nominal subió 20 basis

Esos 20 puntos básicos se descomponen en: 1) +12 suba de yield real, 2) +8 suba de breakevens

Esto implica que por un lado el mercado quiere creer que Fed y China llegan a tiempo para evitar recesión y por eso las expectativas de crecimiento aumentan

Pero además, tanto estímulo monetario de ambos bloques genera un salto en inflación futura esperada

Conclusion: las decisiones de política monetaria anunciadas respectivamente por USA y China generaron 20 basis de amento en al 30yr yield nominal descompuestos en mayor inflación y crecimiento esperado

Sherman, Ph.D. in Economics UCLA

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