Skip to main content

La información macroeconómica implícita para los próximos 12 meses en la economía Argentin

Siempre que puedo, le comento a mis alumnos de la Maestría en Finanzas del San Andrés que más que mirar estimaciones de analistas económicos es mucho más contundente descubrir la información que está implícita en los precios de activos financieros por una sencilla razón: “nadie paga lo que no cree” y bajo esta premisa, todo precio revela una expectativa subyacente

Bajo este concepto y diferencias de liquidez aparte, es útil relacionar tres mercados argentinos para el 2025:

1) el que opera tasa nominal fija (activo seleccionado S29G5, LECAP vencimiento agosto 2025)

2) el que opera tasa real de bonos con CER (activo seleccionado TX25, BONCER vencimiento noviembre 2025)

3) el que opera tasa real de bonos Dólar Link (activo seleccionado, TZV25, vencimiento junio 202%)

Si bien sus durations no son idénticas, se aproximan todas al año por lo que me permito hacer la siguiente comparación:

1)      TEA Fija: 54.56%

2)      TEA CER: 6.00%

3)      TEA Dólar Link: -4.00%

 

Si se compara 1) y 2) la tasa resultante de indiferencia por arbitraje es: 45.81% implicando que el mercado espera para los próximos 12 meses una inflación promedio mensual de 3.19%

Si se compara 1) y 3) la tasa resultante de indiferencia por arbitraje es: 61.00% implicando que el mercado espera para los próximos 12 meses una devaluación promedio mensual de 4.05%

Si se compara 2) y 3) la tasa resultante de indiferencia por arbitraje es: -9% implicando que el mercado espera para los próximos 12 meses una devaluación del tipo de cambio real del 9%

 

Esa es la macro priceada hoy por el mercado argentino

 

“Nadie paga lo que no cree”, en los precios siempre existe implícita una verdad para contar

Comments

Post a Comment

Popular posts from this blog

Economía argentina 2026 y 2027: lo que se viene

La economía argentina se encuentra en el comienzo de un período potencialmente transformador, uno que marcaría el rumbo de los años 2026 y 2027 con una combinación de factores políticos, macroeconómicos y estructurales que no se observaban en el país desde hace décadas. La eliminación del riesgo electoral reciente generó un alivio inmediato en los mercados financieros, provocando una caída significativa en el riesgo país, y restan todavía unos 300 basis adicionales de compresión. Este movimiento no sólo refleja una baja en la percepción de riesgo, sino también un renovado voto de confianza por parte de los inversores internacionales que comienzan a reevaluar la trayectoria de la economía local con una victoria electoral libertaria en 2027 como un escenario mucho más probable. La recomposición de la demanda de dinero fruto de la baja en la incertidumbre política, se acelera a medida que la inflación vuelve a ubicarse en un sendero claramente descendente. La inflación mensual probablemen...
Post a Comment
Read more

Del colapso inflacionario al ciclo de crecimiento

La economía argentina atraviesa una transformación que excede con amplitud el cambio de un programa de estabilización. Lo que se está reconfigurando es el sistema completo de incentivos, precios relativos y señales económicas que durante décadas distorsionaron la asignación de recursos y erosionaron sistemáticamente la capacidad productiva del país. No se trata de una corrección coyuntural, sino de una mutación de régimen económico. Durante un largo período, la economía funcionó bajo un entramado institucional que privilegió la protección por sobre la productividad, la discrecionalidad por sobre la regla y el corto plazo por sobre la inversión. El resultado no fue solo inflación crónica, sino una degradación sostenida de la competitividad, una estructura productiva frágil y una pérdida gradual del salario real. La inflación no fue la causa última de los desequilibrios; fue su manifestación monetaria más visible. Cuando una sociedad puede acceder a bienes más baratos y de mejor calida...
Post a Comment
Read more

Se viene un excelente 2026: Argentina será próspera nuevamente

Bajo este modelo libertario, los argentinos comienzan a beneficiarse de una mayor libertad económica, cada vez más lejos del populismo, ese mismo que condenó a la Argentina a la pobreza. El colapso de las industrias prebendarias no constituye un síntoma de fracaso del modelo libertario, sino exactamente lo contrario: es una consecuencia lógica de su funcionamiento. Las actividades ineficientes tenderán a desaparecer y el capital se irá reasignando hacia sectores genuinamente rentables y competitivos, como la energía, la minería, la agricultura y toda aquella industria con la capacidad de operar eficientemente y sin rentas extraordinarias. El país de pagar diez veces el costo internacional se evapora rápidamente, y con él la renta diferencial de los amigos del poder de turno. El 2026 promete ser un año formidable para la economía argentina, y el Merval aún no lo tiene incorporado en precios. En este marco conviene recordar el principio básico de la prosperidad de las naciones: el Estado...
Post a Comment
Read more