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30yr y populismo en el pricing de los bonos soberanos: una épica suba de 57 basis desde el último FOMC

Mientras escribo este breve ensayo, la 30yr hoy ya quiebra el nivel de 4.50%, cotizando actualmente en el estrepitoso 4.53%

Sigue la fortísima presión ascendente en tasas de interés, tanto cortas como largas

Desde el FOMC de septiembre, la presión en tasas ha sido incansable y épica

Casi toda la curva de yields de Estados Unidos opera sobre 4%, capturando presión ascendente en tasas reales y breakevens

Imparable la 30yr, desde el 17/9 ha subido 57 puntos básicos

Fuerte presión ascendente también en la 2yr, cotizando actualmente en 4.05%, desde el 17/9 ha subido 45 puntos básicos

De esta manera, toda la curva de yields, se ha comportado en sentido opuesto a la retórica dovish de la Fed: desde la decisión monetaria del último FOMC, el resto de la curva movió “al revés” y ha exhibido saltos muy relevantes principalmente alimentados por subas en tasas reales (expectativas de crecimiento) y en breakevens (expectativas de inflación)

Sin embargo, no todo es buena noticia, atentos

Especialmente para la parte larga de la curva, una parte de los “57 basis de suba” podría estar describiendo a un mercado que comienza a cargar riesgo sistémico en bonos soberanos norteamericanos

Al pricing de los bonos largos se agrega ahora un déficit y endeudamiento en máximos y sin chances de corregir

Gane quien gane, el próximo presidente norteamericano será peronista y el mercado lo expresa con una sobrecarga en la 30yr que ya captura riesgo sistémico

Quizá el mercado quiera seguir guardando los fantasmas debajo de la alfombra hasta después de las elecciones

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