Un año atrás teníamos de aliados a Venezuela y Cuba y tan sólo un año después,
nos encontramos aliados a los Estados Unidos. ¿En cuál escenario les parece que
nos va a ir mejor? Desde la formidable victoria de Trump en las elecciones
presidenciales, los mercados financieros internacionales han tenido rotaciones
muy violentas y en múltiples dimensiones. Lo particularmente interesante es que
Argentina fue uno de los bloques más beneficiados operando a contratendencia de
emergentes, tanto en bonos como en acciones. Por primera vez un nuestra
historia, nos alineamos al mundo en el sentido correcto y con política económica
acorde: un déficit fiscal cero, desinflación consistente y fuerte recuperación económica
ya en marcha. Probablemente, la decisión más importante de este gobierno fue
alinearse temprano a Trump. El resto de las acciones se tornan irrelevantes
respecto a ésta de semejante impacto. Brillante jugada y definitoria de todo un
ciclo. Probablemente, dentro de unos años, la historia así lo considerará.
La última vez que YPF alcanzó los USD 40 fue en
enero 2012: doce largos años. En nuestro país y dentro de una muy particular actualidad internacional, están
ocurriendo cosas impensadas. Primero, sindicalistas renunciando. Segundo, peronistas
y radicales, cacareando. Tercero, dólar en 1.000. Cuarto, YPF en USD 40. Quinto,
inflación minorista corre ya al 2.70% mensual y bajando aceleradamente y la
mayorista al 1.20% mensual. Sexto, la economía real recuperándose de cara a
2025 muy significativamente, los pronósticos de crecimiento para el próximo año
son muy optimistas. Sexto, un gobierno libertario fortalecido y muy bien
merecido que lo tiene. Los argentinos no somos conscientes todavía de la épica
transformación que está generando un pequeño grupo de libertarios. El peronismo
y el radicalismo nos acostumbraron a aceptar a la derrota como escenario
inevitable, al ritmo de un tango repetido: “condenados al fracaso”. Los
libertarios por el contrario, están definiendo al éxito como escenario alcanzable
y por primera vez desde 1945. Los argentinos se van avivando a velocidad: mucho
de lo que nos decían "NO se puede hacer", efectivamente, "SI se
puede hacer". “NO” o “SI”, blanco o negro, verdad o chamullo. Una parte
mayoritaria del país se está avivando y eso es muy mala noticia para la
política tradicional, que del fracaso entero de toda una nación, encontró la fórmula
perfecta para su pequeñísimo éxito propio. En 2025 se termina la recesión y esto
ocurre con franco descenso de la inflación y todo converge al punto de estar
muy cerca de liberar el cepo. Excelente gestión económica de este equipo. Maravilloso.
Vaca Muerta es el “as bajo la manga” de toda la
estrategia económica libertaria. En este contexto, mucho se habló recientemente respecto al potencial de YPF
y resulta útil por lo tanto, analizar la cotización actual del papel respecto a
su historia y para ello seleccioné dos episodios relevantes: 1) el máximo de
YPF en la era Mauricio ocurrido en 2018, 2) el máximo histórico de YPF
ocurrido en 2005. Está explotando el sector energético argentino, creo que
no somos conscientes todavía de la magnitud del movimiento. Ojalá que en esta ocasión,
se nos alineen los planetas y que por una vez en nuestra historia clavemos un
gol de media cancha, que beneficie al país entero. El desarrollo de Vaca Muerta
es la llave perfecta para desterrar toda la pobreza que peronistas y radicales
generaron sistemáticamente en este último siglo. Los grandes responsables de
este cambio de rumbo son la mayoría de jóvenes argentinos que bancan a los libertarios
y para quienes el peronismo y el radicalismo no significan absolutamente nada.
Es altamente probable que Argentina esté superando un siglo socialista de hacer
lo mismo y los artífices de esta realidad son la mayoría de los jóvenes argentinos
insensibles a Evita y Perón, que vieron a sus padres y abuelos dedicar una vida
entera de trabajo a cambio de una jubilación miserable. Si el peronismo y
radicalismo no mutan rápidamente a otra cosa muy lejos de su versión tradicional,
enfrentan rápida extinción por primera vez en toda su historia.
Era Mauricio 2018. El máximo que alcanza YPF por entonces es de USD
26 en 2018. Si se ajusta por inflación dicho precio, llegamos a un valor actual
de USD 32. Por entonces, el petróleo cotizaba en USD 64. Si se ajusta por inflación
dicho precio, llegamos a un valor actual de USD 80 para el petróleo. Al cierre
del viernes, YPF cotizaba en USD 40. Conclusión 1: YPF está 25% más cara
que en el máximo de la era Mauricio. Conclusión 2:
el petróleo está 11% más barato que por entonces. Y es muy relevante tener
en cuenta que en la era Mauricio, Vaca Muerta significaba solo un rumor, cuando
hoy en día es una rotunda realidad y en permanente crecimiento explosivo. La
YPF de hoy es muy superior a la YPF de Mauricio.
Máximo histórico en 2015. El máximo histórico de YPF se alcanza en 2005, a
un nivel de USD 69. Si se ajusta por inflación dicho precio, llegamos a un
valor actual de USD 102. Por entonces, el petróleo cotizaba en USD 66. Si se
ajusta por inflación dicho precio, llegamos a un valor actual de USD 98 para el
petróleo. Al cierre del viernes, YPF cotizaba en USD 40. Conclusión 1:
YPF está 61% más barata respecto a su máximo histórico ajustado por inflación. Si
YPF subiese de los USD 40 actuales a los USD 102, esto significaría un retorno
potencial de 155%. Conclusión 2: el petróleo está 28% más barato que por
entonces. Y es muy relevante tener en cuenta que en 2005 Vaca Muerta no estaba
en el radar de nadie, cuando hoy en día es una rotunda realidad y en permanente
crecimiento explosivo. La YPF de hoy es muy superior a la YPF de su máximo histórico.
Estamos muy cerca de las elecciones de mitad de término y pareciera que el
gobierno va a enfrentarlas con una inflación resuelta y con una economía
rebotando muy fuertemente en 2025. Si esta combinación de eventos ocurre y es
muy probable que así sea, tendremos libertarios por largo tiempo. Al fin
embocamos una. Recontra bien hecho libertarios, San Martín los está aplaudiendo
desde los Andes.
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