Sherman, UCLA

Para países normales, pagar la deuda nunca es un problema en el sentido que toda deuda que vence se reemplaza por nueva deuda aspecto que en el mercado se conoce como “rolling de la deuda”. Para que este procedimiento funcione es indispensable que la yield a la que se renueva la deuda sea razonable de manera que la nueva deuda que reemplaza a la vieja no comience a crecer de manera explosiva. Esto implica que el mundo entero ha creado y alimentado un formidable esquema Ponzi en donde estamos en una realidad en donde ninguna deuda soberana es pagable llevándonos a una coyuntura actual de sobre nominalidad que viene decantando desde hace años en una formidable licuación de las principales monedas papel del mundo, siendo el dólar la víctima mas elocuente y bien merecido que lo tiene dado un sendero fiscal y de endeudamiento para Estados Unidos totalmente fuera de control. Pero también es cierto que a nadie le conviene que esto se rompa porque si lo hiciese, todo el equilibrio global act...

Desde que decidimos castigar sistemáticamente al modelo agroexportador, un trauma que desde hace décadas caracteriza a la Argentina es su crónica incapacidad para generar dólares suficientes de manera que nuestra economía pudiese funcionar razonablemente bien. Y así venimos desde la eternidad al punto que el argentino se acostumbró a que uno de los principales problemas que describe las falencias de la economía argentina es nuestra sistemática y crónica carencia de dólares. Si bien todavía estamos muy lejos de conseguir un escenario en donde las divisas abunden de manera sistemática en la economía argentina, resulta bastante evidente la dirección a la que apunta el actual gobierno libertario. Una cantidad sistemática y sustancial de dólares que hoy no tenemos comenzaría a fluir en nuestra economía, fruto de un cambio sistemático en el sistema productivo argentino. Resulta evidente que en la coyuntura actual se le está dando una sustancial prioridad al sector energético y minero los c...

Los mercados internacionales, ante el anuncio de una tregua tarifaria entre China y Estados Unidos, se han recuperado sustancialmente respecto a sus mínimos, especialmente el correspondiente al mercado accionario de Estados Unidos, el cual es el centro de esta novela interminable, al punto tal que nuevamente quedan como relativamente vulnerables. La razón es que una tregua no implica solución definitiva y es altamente probable que los distintos actores de esta realidad tanto sea Estados Unidos, como Europa, y China, se tomarán su tiempo a la hora de negociar y definir relaciones que eventualmente tendrán consecuencias de muy largo plazo, y de ahí la relevancia de dicho evento. Dada la significatividad que tiene el mercado de commodities para las economías emergentes, claramente el “tema tarifas” les pega directamente en el corazón y si bien a nivel relativo este 2025 ha sido un excelente año para mercados emergentes con respecto a Estados Unidos, todo el daño que eventualmente le ocasi...

Todos los mercados emergentes tienen un altísimo contenido político pero probablemente si hay uno que bate todos los récords es Argentina, una tribu caracterizada por altísima esquizofrenia electoral cuya ciudadanía tiene la costumbre de votar pendularmente eligiendo hacia los dos extremos de la ecuación política: a veces nos enojamos y votamos por derecha y otras veces también nos enojamos y votamos por izquierda. Quizá alguna vez aprendamos que de esta forma no existe un equilibrio posible y la convergencia hacia un escenario que sea razonablemente positivo sea torna en inverosímil y desde esta óptica nos está mirando al mundo. Wall Street entiende que los avances macroeconómicos han sido contundentes, que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional de alguna manera significa una señal de aprobación a lo que se espera a futuro de la estrategia macroeconómica, pero a la vez se entiende que para que todas las bondades de la coyuntura macroeconómica actual se mantengan y multiplique...